反观全球住宅平均房价租金率4.2%的水平，川渝我国房价下调的理论空间似乎不小，也就是说50倍以上市盈率的楼盘不在少数。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，高质为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，高质同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。2月份人民币存款增加2.81万亿元，川渝同比多增2705亿元。

我们从企业存款的角度进行分析验证，高质去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。川渝这些问题应该有一个清晰的答案。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，高质主要影响因素是春节，高质并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

其中，川渝住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。从历史上看，高质由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

而企业活期存款减少后，川渝变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。

冉学东央行最新公布的数据显示，高质1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。2023年年末M1余额为68.1万亿元，川渝同比增长仅仅为1.3%，川渝全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

所以要判断M1上涨的持续性，高质要把今年1月和2月的数据加起来，高质才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。我们从企业存款的角度进行分析验证，川渝去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

而企业活期存款减少后，高质变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。其中，川渝住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

(责任编辑：衡阳市)